环球金银评论：期限溢价拉警报 黄金买盘渐升温

发布时间：2026-07-31 11:00:04

一、基本面：

昨日黄金市场波动剧烈，延续了议息会议以来的活跃氛围，单日振幅巨大，多空之间产生激烈争夺。真正牵动市场的是美联储维持利率不变后债市出现罕见分裂：美国2年期国债收益率急剧下挫，而10年期国债收益率却大幅攀升，长短端走势背道而驰。按照传统定价逻辑，10年期收益率上行将推高无风险利率，加大持有黄金的机会成本，理应压制金价。然而，黄金却并未如预期般深跌，反而异常坚挺。奥秘在于2/10年期利差的急速走阔，期限溢价的扩张令收益率曲线陡峭化，这非但未削弱黄金，反而成为其“隐性保护层”。短端收益率回落，表明市场提前押注美联储未来将被迫降息；长端收益率飙升，则是“利率警察”对央行信誉缺失、财政债务失控及地缘供给风险的惩罚性抛售。

期限溢价拉大，实质上暴露了法币体系与主权债务的脆弱性：美债作为“无风险资产”的波动性加剧，驱动资金涌向黄金；同时，长债价格剧烈震荡促使全球央行加速去美元化，持续增持黄金储备。不过，交易者需警惕：若后续2年期收益率回升且涨幅超越10年期，期限溢价逻辑将被弱化，金价或再度承压。总之，黄金当前已不仅是避险工具，更是宏观大撕裂时代检验法币信用的核心资产标尺。

二、技术面：

黄金:

从上图黄金1小时图来看，当前金价已经站上关键云层上方，云层由前期阻力逐步转化为支撑，4056.0为云层核心支撑位，下方长期多头支撑线保持完好。金价前期冲高4120.0附近后承压回落，短线上有回调修整的需求；附图双线MACD快慢线短暂下行，空头动能小幅释放，尚未形成持续空头结构。预计日内黄金将在回调至图中关键支撑位4056.0附近后，再度企稳上涨，故操作上建议以逢低做多为主。

日内建议：

4060.0附近尝试做多，止损4030.0，目标4091.0、4110.0附近。

白银：

从上图白银4小时图来看，白银整体处于高低点逐步下移的下行趋势中，MA60均线逐渐下移表明空头仍占优。盘面布林带上轨关键阻力位在64.90，下方核心支撑在56.40、54.52。当前银价反弹空间有限，上涨仅被视作下跌趋势中的反弹修复，趋势反转信号尚未成型。附图Stoch双线自低位向上拐头，短期上银价有进一步反弹的需求。预计日内白银将在反弹至图中关键阻力位64.90附近后，再度受阻回落，故操作上建议以逢高做空为主。

日内建议：

64.80附近尝试做空，止损65.80，目标63.50、58.00附近。

【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】

三、消息面：

1、14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会

2、15:55 德国7月季调后失业人数

3、15:55 德国7月季调后失业率

4、17:00 欧元区7月CPI年率初值

5、17:00 欧元区7月CPI月率初值

6、20:30 美国第二季度劳工成本指数季率

7、21:45 美国7月芝加哥PMI

8、22:00 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值

9、22:00 美国7月一年期通胀率预期终值

10、待定 日本央行公布利率决议

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