一、基本面： 隔夜金价借助小非农数据触底反弹，当前重新站上4400一线的整数关口。具体来看，美国私人部门8月就业增长进一步放缓，成为今年以来最疲弱的单月表现，再度引发市场对劳动力市场降温的担忧。据ADP研究院周三发布的数据，8月私人部门新增就业3.7万个，低于前值的4.6万个（7月数据从初值4.4万上修至4.6万），创下今年1月以来最低月度增幅。8月就业增长呈现明显的结构性分化。教育与医疗健康服务业领涨，休闲与酒店业、建筑业亦录得稳健增长；而制造业、专业服务业和信息业则出现裁员。从企业规模看，本月就业新增主要集中于拥有500名及以上员工的大型企业。商品生产部门整体减少就业岗位，降幅为今年10月以来最大。数据公布后，市场关注焦点随之转向美联储货币政策走向。就业增长连续低迷，使外界对美联储进一步收紧政策的预期产生分歧。 另一方面，美联储内部对利率路径的讨论正在趋于谨慎。纽约联储主席约翰·威廉姆斯周三表示，通胀正缓慢走低，当前利率水平处于"良好位置"，并强调需要积累更多数据后再作出下一步决策。威廉姆斯在接受CNBC采访时称，近期数据令人鼓舞，随着关税影响逐渐消退，通胀趋势正在缓慢下行。他明确支持7月联邦公开市场委员会维持利率不变的决定，认为当前利率水平有助于平衡就业与物价稳定的双重目标。威廉姆斯同时指出，关税及中东局势引发的能源价格上涨仍是通胀的最主要驱动因素，部分服务业通胀也依然明显。其偏向中性审慎的表态为内部分歧加大的9月FOMC会议留下了变数。 二、技术面： 黄金: 从上图黄金1小时周期来看，从一目均衡表上来看，当前云层为空头趋势云层，且未来云层保持不变色，显示出整体走势为空头。但价格站上基准线且基准线开始尝试拐头向上，同时价格进入云层中，表明黄金处于空头趋势中反弹阶段。操作上顺应反弹向上的走势，待价格回调至云层的上边界线4372.0附近，震荡企稳后考虑布局多单。 日内建议： 4372.0附近尝试做多，止损4352.0，目标4412.0、4439.0附近。 白银： 从上图白银4小时图来看，银价自54.62附近开始上行，最高达到70.93附近，最大涨幅达到16.31美元，显示出白银的交易重心处于上行中。隔夜价格在前期下跌后出现回升，显示出银价延续当前多头走势的可能。自低点连线，白银存在一条上升的支撑线，此线不破，银价将保持上行之势。操作上关注价格到达此线附近60.00整数关口一线的支撑，可考虑于此位附近布局多单，继续看白银上行。 日内建议： 60.00附近尝试做多，止损59.00，目标61.50、62.00附近。 【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】 三、消息面： 1、16:00 欧元区8月服务业PMI终值 2、17:00 欧元区7月PPI月率 3、17:30 美国8月挑战者企业裁员人数 4、20:30 美国至8月29日当周初请失业金人数 5、20:30 美国7月贸易帐 6、20:30 美联储理事沃勒接受访谈 7、21:45 美国8月标普全球服务业PMI终值 8、22:00 美国8月ISM非制造业PMI 9、次日03:00 美联储哈马克发表讲话 10、次日03:55 美联储古尔斯比发表讲话

时间：2026年9月2日/星期三 星级：★★★★☆ 攻略要点： 01 鹰派蛰伏终亮爪,金价承压待非农 02 增长放缓通胀顽固，消费低位徘徊 03 美债困局激化，黄金迎来信用重构契机 04 7月非农罕见转负，就业市场明显降温 05 ADP数据公布在即，黄金走势引关注 06 技术面分析 07 策略情景推演 01 鹰派蛰伏终亮爪,金价承压待非农 02 增长放缓通胀顽固，消费低位徘徊 03 美债困局激化，黄金迎来信用重构契机 8月以来，美债市场经历了一场罕见抛售。8月18日，美国30年期国债收益率盘中一度飙升至5.334%，创2007年6月以来新高；10年期美债收益率同步攀升至4.74%附近。目前美国联邦政府债务已突破40万亿美元，本财年赤字规模持续膨胀，而私人外国投资者对美国国债的净购买量三年来首次下降，同比降幅超40%。海外需求萎缩与财政赤字扩张双重施压，市场对新债发行的吸收能力引发广泛担忧。 （注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。） 面对长端收益率失控式上行，美国财政部于8月19日紧急出手：宣布将10-20年期及20-30年期两个期限区间的流动性支持回购操作单次规模上限，从20亿美元至少翻倍至40亿美元，自9月9日生效，贯穿本轮再融资季度剩余时段。华尔街将此称为“变相扭曲操作”，通过“前端发债、长端回购”的组合，变相压低长端净供给。多家海外分析人士将此举措定性为“迷你量化宽松”。 消息公布后，市场反应堪称剧烈：美元指数跌至98.46附近；黄金应声大涨，一度飙升超4%，连续突破4400美元、4500美元两大关口。8月中旬金价的快速拉升，直接触发因素正是长端美债收益率显著下行与美元走弱共振，市场形成实际利率回落预期，推动黄金强势上攻。 传导逻辑上，美债回购与黄金的关联有三条清晰路径：其一，长端收益率回落直接压低持有黄金的机会成本，实际利率下行预期为金价提供估值支撑；其二，美元走弱提升以美元计价黄金的吸引力；其三也是最深层的一条，在通胀黏性未消、赤字高企的背景下，财政部直接干预长端市场，被市场解读为美元信用体系承压的信号，黄金作为信用对冲工具的价值随之凸显。该信号本身，就是黄金重新定价的催化剂。 值得注意的是，美债回购带来的利多效应在8月末遭遇了沃什杰克逊霍尔鹰派讲话的强力对冲，金价从4600美元上方快速回落至4400美元下方，多空激烈拉锯。目前来看，美债结构性矛盾短期难解，黄金作为美元信用对冲工具的长期叙事将持续强化，而本周非农数据将成为决定金价短期方向的关键胜负手。 04 7月非农罕见转负，就业市场明显降温 ➤新增就业年内首次转负，前值大幅下修 7月美国非农新增就业录得-2.3万人，远低于市场预期的8万人，为2026年以来首次月度负增长。更值得关注的是，5月和6月数据双双下修，6月从5.7万下修至2.0万，5月从12.9万下修至6.3万，两月合计下修10.3万人。这一修正进一步印证就业市场动能正加速减弱。从趋势指标来看，三个月移动平均值已从6月的7.7万骤降至2.0万，而3月的高点尚在21.4万，连续四个月的下滑意味着此前市场所认知的“温和降温”正逐步向“趋势性走弱”演变。分行业看，政府部门拖累最为显著，减少5.3万，主因地方政府教育就业季节性回落；休闲酒店业受大型体育赛事落幕影响净减4万；零售、金融行业延续负值。不过，建筑业受数据中心建设投资拉动新增2.2万，医疗保健新增2.3万，仍保持温和扩张态势，表明服务业的部分核心领域尚未全面转弱。 （注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。） ➤劳动参与率创新低，失业率“虚假”下降 7月失业率从4.2%回落至4.1%，看似就业市场依然紧俏，但深入拆解不难发现，这一改善并非源于就业需求的扩张。当月劳动力人口净减少26.4万，就业人口减少8.7万，失业人口减少17.8万，失业率的下降更多来自分母端的收缩（部分劳动力退出市场），而非分子端的改善（更多人找到工作）。劳动参与率进一步降至61.4%，创世界公共卫生事件以来（剔除2020年异常值）最低水平。与此同时，薪资通胀压力同步缓解，平均时薪环比仅增长0.1%，同比增速放缓至3.2%，为2021年6月以来最低水平。工资增长的走弱与就业市场的降温相互印证，也意味着薪资对服务通胀的传导压力正逐步减弱。 整体来看，当前就业市场呈现“招聘收缩先行、裁员尚未启动”的格局，降温趋势已较为明确，但尚未演变为非线性恶化。数据公布后，市场对9月加息的预期一度明显回落，黄金当日上涨约0.8%突破4200美元关口，为8月初的反弹行情拉开了序幕。 （注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。） 就业市场分析： 05 ADP数据公布在即，黄金走势引关注 ➤ADP数据或再度引爆市场 今日晚间（北京时间20:15）市场将迎来美国8月ADP就业数据。这一数据作为非农就业数据的前瞻指标，历来备受关注。在当前美国就业市场降温趋势逐步明朗的背景下，ADP数据的走向尤为关键。回顾7月，美国7月ADP就业人数仅录得4.4万人，远低于市场预期的7万人，令市场对劳动力市场的担忧进一步加深。受就业数据持续疲软影响，黄金此前一度大幅走高。 目前市场预期美国8月ADP就业人数将新增约4.8万人，前值为4.4万人。若本次ADP数据强于预期，则表明美国劳动力市场可能出现反弹，这将进一步支持美联储维持利率不变甚至加息的预期，从而对黄金价格构成压力。然而，若数据弱于预期甚至再度转负，则可能加剧市场对美国经济进一步放缓的担忧，从而强化美联储降息预期，进而利好黄金。因此，投资者需要密切关注ADP数据的公布情况，并结合周五即将公布的非农就业报告及其他市场信息进行综合判断。 （注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。） 06 技术面分析 ➤ 黄金正站在关键的十字路口 金价自8月25日在4696美元附近冲高回落以来，便再未组织起像样的反攻，重心一路下移，震荡下行通道日渐清晰。上周五，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的鹰派“首秀”，更是令黄金雪上加霜。他明确警告通胀“仍然过高”，2%目标“坚定且固定”，若数据未能证实通胀趋势性回落，“我们还有工作要做”。这番表态犹如一盆冷水浇向市场，9月加息概率应声跳涨，黄金承压重挫，单日暴跌近170美元。进入本周后，金价继续惯性下探，截至目前黄金最低点已经下破4300关口，多头节节败退，关键点位一再失守。恰逢此时，美国8月ADP就业数据重磅来袭，市场屏息以待。 技术面上，4小时图显示金价早已跌穿此前的上涨趋势线，MA60均线与维加斯通道双双失守，MACD双线位于零轴下方，这表明空头力量依旧主导短期节奏，多头反攻乏力，日内操作上高空思路仍是首选。但需留意的是，中东地缘局势仍在暗流涌动，美军空袭伊朗后双方互相回击，避险情绪随时可能卷土重来，这意味着黄金在短期承压之余，亦保留着随时转多的可能。 而今晚的重头戏，无疑是ADP数据带来的不确定性。数据疲软则加息预期降温，黄金或迎喘息之机；数据坚挺则空头再添筹码，金价恐进一步承压。无论结果如何，提前做好情景推演与策略储备，方能在行情来临时游刃有余。接下来本文将结合黄金当前的实际走势，根据数据结果的不同，提供多种预判性操作建议，以供投资者参考。 ➤ 看震荡的思路： ➤ 看多的思路： ➤ 看空的思路： 07 策略情景推演 未雨绸缪才能决胜千里，有了以上的分析预判，再加上今日（9月2日）晚间20:15的实时盘面跟进解读，领峰环球直播间陪您鏖战至凌晨，精彩不容错过，敬请关注！ 度尽千帆终将海阔天空，对比美国非农就业人口数据，ADP数据是非农周的开胃小菜，周五晚上20：30波幅会更剧烈，9月4日将有更加详细的非农攻略正文建议提供参考，为黄金最终的操作提供指引，关注我们不迷路。   【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易，风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】 更多精彩行情解读，请前往直播间：https://acetop.urlshaf.com/yUvM3

一、基本面： 美伊冲突再度升级，能源产品暴涨，助推通胀预期，金价大幅走低。具体来看，本周二，美国军方宣布开始打击伊朗境内的伊军方目标。美国总统特朗普在“真实社交”上发文称，美军正在打击霍尔木兹海峡附近的伊朗目标作为伊方企图布雷并袭击约旦美军基地的报复，若伊朗对这一攻击进行报复，将遭到更猛烈、更高强度的打击，且美方还在酝酿将让伊方“所剩无几”的“终极打击”。美军中央司令部表示，美国东部时间9月1日12时，美军开始打击伊朗境内伊斯兰革命卫队的目标。据美媒，特朗普称，美军新一轮空袭的目标是伊朗的雷达系统。据伊媒法尔斯通讯社，伊朗已向敌方位置发射导弹和无人机。据央视援引该伊媒，伊重要能源枢纽阿萨鲁耶港遭美军袭击。 根据周二公布的数据，美国供应管理协会（ISM）的制造业指数在8月份下降1点至54.6。尽管如此，这仍是自2022年以来的第二高读数。生产指数创下自2021年底以来的第二好成绩。作为需求风向标的新订单指数虽为3月份以来最弱，但仍显示处于扩张区间，ISM制造业新订单指数53.7。另一主面，美国劳工统计局周二公布数据显示，7月职位空缺升至727万，高于经下修后6月的718万。本周五公布的8月非农就业报告将是检验劳动力市场走势的关键节点，但在此之前，市场焦点关注晚间20:15的小非农数据，美国8月ADP就业人数(万人)，前值4.4万人，预期为4.8万人。 二、技术面： 黄金: 从上图黄金1小时周期来看，从一目均衡表上来看，当前云层为空头趋势云层，且未来云层保持不变色，整体价格处于云层之下，显示出整体走势为空头。当前延迟线低于K线，基准线保持震荡走低之势，表明当前黄金的空头走势为强势空头。操作上顺应当前空头走势，关注转折线4340.0附近的压力，考虑于此附近承压后布局空单，空头趋势继续向下看。 日内建议： 4340.0附近尝试做空，止损4360.0，目标4300.0、4280.0附近。 白银： 从上图白银4小时图来看，近期价格自54.62附近受到买盘支撑，多头开始进场，当前最高达到70.93附近，最大涨幅达到16.31美元，显示出整体的交易重心处于上行中。虽然银价当前自高点出现回落，但相对于前期涨幅来看，白银仍然处于多头走势中。且下方存在一条关键的支撑线，此线不破，银价将保持上行之势。操作上关注价格到达此线附近56.37一线的支撑，可考虑于此位附近布局多单，继续看白银上行。 日内建议： 56.37附近尝试做多，止损55.37，目标58.37、59.50附近。 【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】 三、消息面： 1、20:15 美国8月ADP就业人数 2、21:45 加拿大央行公布利率决议 3、22:00 美国7月工厂订单月率 4、22:30 加拿大央行行长麦克勒姆召开新闻发布会 5、次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书

一、基本面： 昨日（8月31日）黄金价格呈现探底反弹走势。周一亚盘初，受上周沃什鹰派发言和美伊再起冲突的消息刺激，金价再次创出新低，到达4396美元/盎司附近。然而随着市场消化消息，欧盘和美盘金价震荡反弹。今早（9月1日）亚盘黄金价格持稳于4440美元/盎司附近窄幅震荡。 黄金昨日延续跌势，再次跌出新低，本轮暴跌的直接导火索是美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上的鹰派讲话。沃什明确表示，若无法确信基础通胀正“明确且以足够快的速度”向2%目标回落，“美联储还有工作要做”。市场迅速将此解读为强烈鹰派信号——CME FedWatch数据显示9月加息概率大幅上升，明显高于讲话前约36%的水平，预计9月和12月将各加息25个基点。 今日（9月1日）市场将迎来关键数据密集期。北京时间22:00将公布美国8月ISM制造业PMI及7月JOLTs职位空缺，21:45还将公布美国8月标普全球制造业PMI终值。若今日ISM及JOLTs数据双双走弱，滞胀逻辑将强化，金价有望修复至4500美元上方；若数据超预期，加息预期将进一步升温，金价可能再度考验4400美元支撑。 二、技术面： 黄金: 从上图黄金1小时周期来看，价格整体处于回落走势中，下方关键支撑位于4380一线。均线系统前期为多头排列，目前有扭头向下的迹象，短期空头动能占优。值得注意的是，目前价格下穿均线系统，表明本轮回调幅度可能较深。从下方MACD指标来看，快慢线在零轴下方，表明短线走势偏弱。策略上若价格回落至4380支撑区出现明显企稳信号，可埋伏短线试多。 日内建议： 4380.0附近尝试做多，止损4340.0，目标4420.0、4480.0附近。 白银： 从上图白银4小时图来看，白银价格在完成5浪的上行趋势后，出现快速下跌，短期终结本轮5浪上行趋势。此轮回调，可能是对整体趋势进行调整，幅度将会较大，关注下方支撑位60.50，若该位置不下破，趋势还将继续。从MACD指标来看，能量柱和双线都在零轴下方，反映空头动能仍在。若价格回落至60.50附近，可策略上布局多单思路。 日内建议： 60.50附近尝试做多，止损59.80，目标61.50、68.50附近。 【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】 三、消息面： 1、15:55 德国8月制造业PMI终值 2、16:00 欧元区8月制造业PMI终值 3、16:30 英国8月制造业PMI终值 4、17:00 欧元区8月CPI 5、17:00 欧元区7月失业率 6、21:05 美联储巴尔发表讲话 7、21:45 美国8月标普全球制造业PMI终值 8、22:00 美国8月ISM制造业PMI 9、22:00 美国7月JOLTs职位空缺 10、22:00 美国7月营建支出月率

一、基本面： 沃什亮相杰克逊霍尔祭出鹰派立场，金价高台跳水。具体来看，8月28日周五，凯文·沃什首次以美联储主席身份在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，释放明确的鹰派信号：如果美国的基础通胀不能清晰且足够快速地向2%目标回落，美联储“还有工作要做”。他重申，2%的通胀目标坚定不移、不容更改，美联储将确保物价稳定最终实现。沃什没有直接说他支持9月加息，但实际上给出了一个明确的政策条件：如果基础通胀不能清晰且足够快速地向2%目标回落，美联储仍需要进一步行动。如果未来通胀需要进一步压制，沃什更倾向于依靠短期利率，而不是将非常规政策作为常规刺激工具。 美伊地缘冲突方面，军事行动之外，美国同步加码经济施压。美军时隔逾一个月再度对伊朗动武，空袭拉腊克岛两处革命卫队设施，伊朗随即向约旦发射导弹报复。据央视新闻报道，当地时间8月30日22时许，伊朗拉腊克岛传出爆炸声。美军中央司令部发言人表示，美方观察到伊朗革命卫队人员“正准备向霍尔木兹海峡发射携带水雷的火箭弹”，随即对拉腊克岛上的两处发射装置实施打击。伊朗随即还击。伊朗伊斯兰革命卫队31日凌晨在社交媒体发布消息称，伊朗向美军基地发射导弹。伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，敌人对伊朗拉腊克岛的袭击必将遭到报复，侵略者必将受到惩罚。声明还表示，美国和以色列对伊朗拉腊克岛发动袭击，导致伊朗多人受伤。 二、技术面： 黄金: 从上图黄金1小时周期来看，从一目均衡表上来看，当前云层为空头趋势云层，且未来云层保持不变色，整体价格处于云层之下，显示出整体走势为空头。当前延迟线低于K线，基准线保持震荡走低之势，表明当前黄金的空头走势为强势空头。操作上顺应当前空头走势，关注转折线4453.0附近的压力，考虑于此附近承压后布局空单。下行关注当前的低点4418.0一线，若下破空头将进一步打开下行空间。 日内建议： 4453.0附近尝试做空，止损4473.0，目标4418.0、4400.0附近。 白银： 从上图白银4小时图来看，近期价格自54.62附近受到买盘支撑，多头开始进场，当前最高达到70.93附近，最大涨幅达到16.31美元，显示出整体的交易重心处于上行中。上个交易日，银价虽然自高点回落，但相对于前期涨幅来看，白银仍然处于多头走势中。且下方自低点的连线形成一条上升的支撑线，此线不破，银价将保持上行之势。操作上关注价格到达此线附近59.55一线的支撑，可考虑于此位附近布局多单，继续看白银上行。 日内建议： 59.55附近尝试做多，止损58.50，目标61.50、62.00附近。 【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】 三、消息面： 1、20:00 德国8月CPI月率初值 2、22:30 美国8月达拉斯联储商业活动指数 3、待定 G20财长与央行行长会议召开